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分析命门光伏产业的财务命门论文格式范例
无锡尚德的轰然倒塌暴露出光伏行业在形势急转而下、产能过剩之外的内部财务管理问题。

  国内光伏行业曾经的龙头老大——无锡尚德太阳能电力有限公司今年3月宣布破产重整,明确昭示这个已低迷两年之久的行业仍处于困境。以2010年10月美国发起对华光伏产品“双反”调查为导火索,这个一直因“两头在外”而备受诟病的行业就开始面临“大溃退”的危险。所谓“两头在外”,指的是生产光伏电池的主要原材料多晶硅依赖进口,而成品电池及组件却大部分出口。中国光伏组件产量居世界第一,但90%属于海外市场,国内的终端应用市场还远远没有启动。2011年全球光伏组件产能60GW、实际产量30GW,其中中国产能就占到d0GW、产量21GW。但应用市场方面,2012年底全球累计光伏装机已经超过100GW,年度全球总装机30GW,其中我国仅安装3.5GW。从国内的消纳力而言,我国光伏组件产能严重过剩。在国内市场没打开的情况下,“双反”贸易战如同灭顶之灾。

  除了外部环境的聚变以及行业多年积累下来的产能过剩之外,企业在扩张时期的“激流勇进”也是一个重要原因,这点可在各光伏企业常年保持的高负债率上窥见一斑。从光伏产业链上各企业陆续公布的年报来看,光伏产业的负债率高得惊人。

  尚德破产拖累上下游企业

  对于供应商来说,无锡尚德的破产重整,无疑是一场噩梦。

  虽说尚德破产程序尚在进行中,但按破产重整企业平均不足15%的清偿率,与尚德有商业往来的供应商对其的应收账款等大幅计提在所难免。

  查阅年报发现,与无锡尚德有交易的上市公司2012年业绩集体出现下滑,甚至严重亏损。目前涉及到的公司有中环股份、隆基股份、京运通、亚玛顿和航天机电,涉及金额累计达4.26亿元。

  中环股份是一家以半导体材料为主业的公司,2009年半路出家涉足光伏行业。中环股份3月30日发布公告提示,公司对无锡尚德、洛阳尚德及上海尚德共有1.76亿元的应收账款未收回,对此公司采用个别认定法追加计提坏账准备1.29亿元。这是到目前为止涉及金额最大的一家上市公司。受此影响,中环股份在2012年的净利润从624.62万元大幅下滑至-9038万元,同比下降近150%。

  隆基股份对无锡尚德未收回的应收账款约1.2亿元,无锡尚德破产后,隆基股份对此款项采取个别认定法追加计提坏账准备9077万元,从而导致亏损5400万元。隆基股份是2012年上市的企业,当年上市即亏损,项目上市保荐人或被追责。

  京运通的“伤势”稍微轻一些。无锡尚德是京运通控股子公司无锡荣能半导体材料有限公司的客户,其对无锡尚德的应收账款余额为3088.36万元。

  无锡尚德对亚玛顿的欠款共计5924万元。业绩快报显示,亚玛顿对无锡尚德诉论的欠款按50%计提特别坏账2850万元,亚玛顿净利润6854万元,同比下降近七成。

  无论尚德的轰然倒掉是不是必然,但可以肯定的一点是所受牵连的企业们也没有做好相应的风险管理,因为对于一家公司而言,高额的营收转款永远是经营中的一个重要风险。

  断臂求生

  光伏产品价格一路下跌使经营惨不忍睹:上游原材料多晶硅价格跌幅36%,多晶电池片价格跌幅35%,电池组件价格跌幅31%。统计发现,2012年近四成光伏上市公司亏损,各公司为了生存不得不断臂求生,例如江苏阳光集团启动宁夏多晶硅破产力保海润光伏的业绩承诺、航天机电卖资产“瘦身”光伏业等等。这一点在原本的原材料企业身上体现得淋漓尽致,在市场大好的情况下,作为上游生产商的企业们纷纷涉足光伏业务,如今面对行业的空前调整期不得不全面“瘦身”。

  天威保变是一家原本主营输变电设备的生产企业,后在2007年左右加码投资了新光硅业,

  在央企中国兵器装备集团于2007年9月入驻后,更是大力施展拳脚发展新能源。经过多年扩张,新能源已如天威保变的另一条腿。目前天威保变麾下至少有六家新能源公司:保定天威风电科技有限公司、保定天威薄膜光伏有限公司、天威新能源(长春)有限公司、保定天威风电叶片有限公司、天威四川硅业有限责任公司、乐山乐电天威硅业科技有限责任公司。

  天威保变年报显示,2012年营业收入28.29亿元,同比2011年的53.45亿元下降47%;净亏损15.24亿元,而2011年净利润为3515.93万元(扣除拆迁补偿和贴息等非经常性损益后也是亏损的,亏损额7541万元)。其新能源2012年经营情况更
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